Началось оно по плану, а через 18 месяцев было полностью свёрнуто. При этом на эффективность количественного смягчения влияет слишком много факторов, чтобы можно было заранее спрогнозировать результат очередного QE. В истории были примеры как удачных решений проблем, так и практически нулевого результата.
QE по своему характеру является «лекарством» быстрого действия для экономики, которое наполняет ее ликвидностью. Обычно программа QE – это не просто бесперебойное печатание денег и вливание их в экономику. Программа QE центральных банков имеет конкретные параметры времени и объема денежных вливаний. Обычно QE, как экстренная мера спасения экономики, имеет краткосрочный горизонт планирования.
Рассмотрим, что такое количественное смягчение, разъясним его суть простыми словами, разберем, как оно работает в ведущих экономиках мира и возможно ли применение QE в России. 15 марта 2020 года Федеральная резервная система США объявила о своем плане приобрести активы на сумму до 700 миллиардов долларов в качестве экстренной меры для обеспечения ликвидности финансовой системы США. Это решение было принято в результате масштабных экономических и рыночных потрясений, вызванных быстрым распространением вируса COVID-19 и последовавшим за ним экономическим спадом.
Предпосылки для проведения количественного смягчения (QE)
QE в экономике (количественное смягчение) – один из инструментов в арсенале центробанков. В стандартных условиях регуляторы могут влиять на экономику, изменяя процентную ставку, но если экономика попала в ловушку ликвидности, то возможности центробанков оказываются существенно ограничены. Под ловушкой ликвидности понимается состояние экономики, при котором ставки близки к нулю, а инфляция либо очень низка, либо и вовсе наблюдается дефляция. При таком сценарии дальнейшее понижение ставки не даст нужный результат. Если центральные банки увеличивают денежную массу, это может вызвать инфляцию. Худший из возможных сценариев для центрального банка состоит в том, что его стратегия количественного смягчения QE может вызвать инфляцию без намеченного экономического роста.
- Отрицательная процентная ставка по депозитам (вкладам) означает, что компании или люди, которые хранят деньги на счете с отрицательной процентной ставкой, будут платить банку за хранение своих денег.
- Вертолетные деньги – это безвозмездная выдача денежных средств гражданам страны, используемая в качестве меры поддержки населения в сложных ситуациях.
- Дело в том, что высокие % по обслуживанию своего долга – критичны для бюджета Японии, они составляют почти ¼ бюджета страны.
- Но все происходило наоборот, ЦБ добавил банкам еще рекордные 1,5 трлн рублей, а на следующий день еще 0,1 трлн.
- По состоянию на июнь 2022 года отрицательные ключевые ставки применяются центральными банками Швейцарии (-0,75%), Дании (-0,45%) и Японии (-0,10%).
Использование монетарных тормозов, хотя и необходимое, ставит под угрозу экономический рост. Ожидается, что он повысит краткосрочные процентные ставки, которые в начале года были ниже 0,25%, до более чем 2,5% к декабрю и продолжат повышать ставки выше 3% в 2023 году. Тем не менее, рост заработной платы в любом случае увеличился, возможно, потому, что рабочие ведут жесткие переговоры, поскольку рост цен подрывает уровень жизни. В ФРС готовится бороться с высокой инфляцией, резко повышая процентные ставки и сокращая свой баланс. Бесплатная раздача средств не решает основного вопроса – причины появления дефляции и приостановление роста экономики.
Что такое QE в экономике простыми словами? (Количественное смягчение)
Последующий эффект домино распространяет эти сбои и рассогласования на все
сферы как экономической, так и другой жизнедеятельности общества. Однако в 2009 году эти вполне бесполезные lamdatrade.online/ попытки удержать рубль сопровождались выбросом Центробанком России более чем полусотни миллиардов долларов. Все эти доллары участники рынка купили, отдав ЦБ больше триллиона рублей.
Традиционная политика центральных банков, желающих стимулировать экономику, – это регулирование процентной ставки на межбанковском рынке. Увеличение или уменьшение этого показателя делает деньги дешевле или дороже, что увеличивает или уменьшает доступность кредитных средств и далее воздействует на весь комплекс экономических отношений в стране. Если ликвидность «покупает» товары, услуги продукты и ресурсы,
то, значит, деньги теснейшим образом взаимодействуют с материальным и
интеллектуальным богатством общества. Нарушения этого взаимодействия чреваты
коллизиями, рыночными коррекциями и кризисами. Любой экономический кризис — это
кризис ликвидности (illiquidity), прежде всего на финансовых рынках.
Нобелевский урок для России: что история Бена Бернанке говорит о ближайшем будущем нашей страны
Экономическая ситуация, когда есть инфляция, но нет экономического роста, называется стагфляцией. Программа QE или количественное смягчение – это быстродействующий механизм, который позволяет не допустить сильный удар финансового кризиса по экономике. Применение QE обычно оказывает положительный эффект на фондовый рынок. Но насколько этот эффект будет иметь долгосрочный характер? Ведь экономика циклична, а после достижения целей финансовый регулятор пытается стабилизировать экономику, постепенно сворачивая программы количественного смягчения.
Если ставка упала до нуля, то дальнейшее стимулирование невозможно. Достигла 1,78%, что практически совпадает с ожиданиями ЕЦБ, правда на реализацию программы пришлось потратить не €1,1, а €2,6 трлн. Регулятор объявляет о том, что программа QE официально завершена. После активизации покупки активов наметились улучшения с инфляцией. Зафиксирован максимум – 2,76%, для японской экономики – это солидное достижение.
- Не так давно “как снег на голову” свалилась новость о том, что дефицит федерального бюджета за 2022 год, оказывается, составил 3,3 трлн рублей.
- Однако, практика показывает, что девальвация наблюдается лишь на начальном этапе (после объявления и запуска программы QE), а к ее завершению и после этого, наоборот, валюта укрепляется.
- Отрицательные ставки положительно сказываются на рынке акций и негативно — на рынке облигаций.
- Ему ничего не остается, кроме как эти деньги занять, выпуская облигации ОФЗ – долговые ценные бумаги.
Уже на 4-м курсе, при поддержке
члена-корреспондента Исаака Семеновича Брука и академика Ивана Георгиевича
Петровского, который разрешил мне быть студентом двух вузов, я поступил на
мехмат МГУ, где учился три года. Это было время, когда в советской экономике
начали проводиться косыгинские реформы, поэтому мои субъективные желания
совпали с определенными событиями того времени и осознанием необходимости
математизации экономической науки. Сейчас знание математики — одно из условий
того, чтобы быть современным компетентным экономистом. Деньги тесно взаимодействуют с
материальным и интеллектуальным богатством общества, нарушение этого
взаимодействия чревато кризисами. Интерес инвесторов к акциям в периоды отрицательной ставки, наоборот, растет. Одновременно с этим благодаря отрицательной ставке у инвесторов появляются дешевые деньги, которые нужно куда-то вкладывать, чтобы они не обесценивались.
Зачем нужна отрицательная ключевая ставка
В России такая ситуация, когда основная часть денег исчезла, случилась относительно недавно — в 1990-х, что и стало одной из ключевых причин душившей тогда экономику нехватки денег (кризис неплатежей). Обратный процесс, количественное ужесточение (QT), когда центральные банки сокращают свои балансы, происходит гораздо реже. Таким образом, количественное смягчение – это более безопасный, и потому более популярный инструмент. Другими словами, как и предполагали Геринг и Розенцвайг, денежная масса показала результаты лучше, чем при Бернанке. Именно благодаря упоминанию количественного смягчения, денежной массы и инфляции (всё это – сфера моих интересов), этот обзор двух товарищей, собственно, и попал в поле моего зрения (благодаря одному из моих читателей).
Рубль, лира, реал, рупия и другие валюты развивающихся стран начали падать ещё до начала ужесточения политики Федрезервом. Хватило одного лишь объявления о предстоящем ужесточении денежной политики. В качестве залога по кредитам банки передают ЦБ эти же купленные у Минфина облигации, причем с переходом права собственности. А в момент погашения кредита ЦБ возвращает эти бумаги банкам, и те дальше получают с них доход или продают другим владельцам – это уже как они решат. Регулятор может влить несколько триллионов долларов в банки, не добившись ни существенного роста инфляции, ни радикального изменения ситуации с занятостью.
Центробанку надо научиться мыслить не десятками, а сотнями триллионов рублей. Количественное смягчение в российском варианте – это всего lamdatrade.info/ лишь возврат к удачной практике 2000-х годов. Задача, поставленная Президентом России, решается с помощью количественного смягчения.
Однако масштабы её роли в последующем восстановлении фактически невозможно количественно оценить. Другие центральные банки пытались применить количественное смягчение как средство борьбы с рецессией и дефляцией в своих странах, но с такими же неубедительными результатами. Когда краткосрочные capitalprof.pro/ процентные ставки равны нулю или приближаются к нему, обычные операции центрального банка на открытом рынке, которые устанавливают целевые процентные ставки, перестают быть эффективными. Вместо этого центральный банк может нацелить на покупку определенных объемов активов.
